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资金成本的重要意义

公司治理 】 2013-05-31 11:20

891

摘要:

资金成本是一个非常重要的财务概念,对企业财务而言具有重要意义。资金成本是资金所有权与资金使用权相分离的产物。资金成本是企业从自身利益考虑在筹集和使用资金时所付出的代价。

资金成本亦称资本成本,是指企业为筹集和使用资金而付出的代价,包括筹资费用和用资费用两部分。

筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的费用。例如,向银行支付的借款手续费,因发行股票、债券而支付的各种发行费用等(如发行股票或债券支付的印刷费、发行 手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费和广告费等)。它通常是在筹资时一次性全部支 付的,一般属于一次性费用,筹资次数越多,资金筹集成本也就越大。

用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的费用,又称为资金占用费用或资金使用成本。例如,向债权人支付的利息,向股东分配的股利等。用资费用一般与所筹 集的资金多少以及使用时间的长短有关,具有经常性、定期性的特征,是资金成本的主要内容。

筹资费用与用资费用是有区别的,前者是在筹措资金时一次支付的,在使用资金过程中不再发生,因此可作为筹资金额的一项扣除,而后者是在资金使用过程中多次、定期发生的。

资金成本具有一般产品成本的基本属性。资金成本是企业的耗费,企业要为占用资金而付出代价、支付费用,而且这些代价或费用最终也要作为收益的扣除额来得到补偿。但是资金 成本只有一部分具有产品成本的性质,即这一部分起费计入产品成本,而另一部分则作为利润的分配,不能列入产品成本。

资金成本在企业筹资决策中的作用:资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素,企业还要考虑到财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等. 但资金成本作为一项重要的因素,直接关系到企业的经济效益,是筹资决策时需要考虑的一个首要问题. 资金成本是企业选择资金来源、拟订筹资方案的依据. 资金成本对企业筹资决策的影响表现为以下几点。 (1)资金成本是影响企业筹资总额的重要因素资金成本不是一成不变的,随着筹资金额的增加,企业资金的边际成本和综合资金成本一般会随之增高. 当企业资金的边际成本起过企业的承受能力时,企业便不直再增加筹资数额。 (2) 资金成本是企业选择资金来源的基本依据 资金成本是企业筹集和使用资金所付出的成本. 企业选择何种资金来源,首要的考虑因素就是资金成本的高低。(3) 资金成本是企业选用筹资方式的参考标准 每一个资本都有其特定的资金成本。例如,利用债券筹资必须支付相应的利息,利息支付可以是同定利率的,也可以是变动利率的。股票筹资必须支付相关股利,且大多数情况下.投 资者的资本收益预期会随着股票的市场价值的变化而变化。企业在具体选择某一筹资方式 时,必须比较该筹资方式和其他那资方式的成本高低。(4) 资金成本是确定最优资金结构的主要参数 资本结构不同,带给企业的成本和风险也有所不同。最佳资金结构是一个动态指标,企业不同时期存在不同的最佳资金结构。企业在确定最优资本结构时,资金成本理所当然是主要的参数。

资金成本在投资决策中的作用:资金成本在企业评价投资项目的可行性、选择投资方案时也有重要作用.资金成本是联系投资决策与筹资决策的桥梁。企业筹资是为使资金得以运动,而投资则是使资金运动的手段之一 。投资决策是筹资决策的前链,只有存在可行的投资项目,才有必要筹资,而资金成本则是二者的"红娘':

(1)在利用净现值指标决策时,常以资金成本作为折现惑。

(2) 在利用内部收益率指标进行决策时一,般以资金成本作为基准收益率. 企业的资金有多种来跟渠道,不同的来源渠道又形成不同的资金成本。企业通过金融市场,从多种渠道筹集资金。 为提商企业的效益,企业必须根据自际资金结构充分分析各种资金 来源的个别资金成本的高低,必须千方百计降低资金的综合成本,选择适当的资金来源,拟定相应的筹资方案。

从出资入角度看,资金成本是公司资金的所有者(包括股东和债权人〉对使 用资金的企业所要求的收益率,即投资机会成本和投资风险相适应的回报率,若接受资金企业 的收益率低于投资者所期望的资金成本,投资者则不愿投资该企业。其次,从筹资者(被投资 企业〉角度看,资金成本表示公司为取得资金必须支付的代价,是其选择资金来源,确定筹资方案的重要依据,公司应力求采用成本最低的筹资方式。资金成本还可用作衡量企业经营业绩 的标准,即企业的经营利润率应高于资金戚本,否则表明企业的业绩欠佳。




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