股票期权过度使用

但是和史蒂夫，乔布斯在2000年得到的红利和从股票期权中得到 的收益相比，这根本箅不了什么。苹果公司赠给乔布斯价值2 000万股 的股票，如果在未来的10年里，公司股价每年上涨5免，这些股票将升 值到5,5亿美元。同时董事会还同意公司花费9 000万美元给乔布斯购 买—架美国湾流乂型商务喷气机。第二年苹果公司股票下跌，乔布斯的股票期权缩水即期权行使价格〶髙于目前的市场价格，董事会按照 大大低于行权价格（^^^化！^"〉的价格给予了乔布斯750万美元的 股票期权。这时候苹果公司的股价比其他计箅机硬件公司的股价低 28免~~给予乔布斯的股票期权几乎就是白送。当董事会重新给股票 期权定价（就如苹果公司所做的一样）以更低的价格发行股票期权时， 股票期权激励经理人员努力工作的作用就打了折扣。董事会的行动实 际发出了一个明显的信号，就是管理层不需要为经营成果承担责任。

养老基金和其他的一些机构投资者对股票期权的滥用感到不满， 正在通过委托代理制度改变这一情况。当董事会批准发放股票期权时， 公司通常必须发行新的股票，这时在外流通的股票就会增加或稀释。 这也就意味着每发行一次股票期权，投资者的股票就会虼值一次。一 些学术研究巳经开始质疑股票期权在保留与激励人才方面究竞有多大 的作用，股东决议中也开始涉及这方面的问题。股东们开始提议在公 司发放股票期权或者当股价下跌重新确定股票期权行权价格的时候， 必须征求他们的同意。许多投资者都明确反对发行新的股票期权。